撰文:TAO
一句话总结 f(x) 协议
f(x) protocol 将 ETH 分割成一系列低波动性的「浮动稳定币」(称为 fETH)和高波动性的「杠杆 ETH」代币(称为 xETH),用户可以提供 ETH 或 stETH 来铸造其中之一(纯 ETH 在存款之前会转换为 stETH)
协议的基本信息以及我个人的解读
fETH: fETH 是锚定 ETH 波动的 10% 稳定币(不是其他 LSD 项目那种美元稳定币,而是锚定 ETH 的低波动稳定币)
xETH: xETH 是可变杠杆,无清算,无持有成本的 ETH。(可以简单理解成部分中心化交易所提供的那种 ETH3L 产品,但 xETH 没有持有成本,一般 ETH3L 都有比较高的持有损耗)
协议具体做了什么:
协议通过 ETH Price 的变化(ETH 30min TWAP),以及 fETH 和 xETH 的发行量来实时计算出 fETH 和 xETH 的实时价格. 恒等式就是
协议的总资产(TVL)= NAV(fETH) * TotalSupply(fETH)+ NAV(xETH) * TotalSupply(xETH)
简单来说 协议把一个相对高波动的 ETH 拆解成低波风险的 fETH 和高风险的 xETH 来满足市场的不同投资者 / 投资策略。另外如果 ETH 价格波动过大(TVL / TV(fETH)< 130%),协议会通过刚性兑付在再平衡池里的 fETH 来保证 fETH 的刚性兑付。
协议的收入和开销:
收入
- stETH 产生的质押收益。
- Mint Fee 和 Redeem Fee。(0.25% for fETH, 1% for xETH)
支出 ( 更新了最新的更新 )
- 质押收益的 50%-100% 的收入分发给存入 rebalance pool 的 fETH 的持有人(根据 xETH 的杠杆率动态调整对于 rebalance pool 的激励)
- 对 FXN/ETH, fETH/crvUSD, fETH/FRAX, xETH/ETH 等池子的流动性激励(现在的激励来自 Aladdin Dao 以及其他合作方的支持,之后可能需要从协议中支出)
- 整个协议的盈利中的 75% 会分配给 FXN 持有人