鸽派的 FOMC
声明中几乎没有新内容，但存在的内容暗示偏鸽派的等待观望态度，要看更强劲经济活动是否会阻碍通胀目标进展。最重要的是，鲍威尔主席淡化了最近通货膨胀预期的上升，再次提到尽管增长高于潜在水平但不足以再次升息，并承认最近的金融条件收紧实际上替代了升息。这也是市场喜闻乐见的内容。不过自 7 月以来美联储立场未变，但美国金融条件收紧相当于大约 75 个基点利率上调，这将拖累增长，最快可能在第四季体现，不会因为短期市场利率的回调而改变太多。
从 9 月点阵图看，本年内还有一次加息，由于 Fed 一向不喜欢给市场意外，如果鲍威尔对近期经济数据足够自信，他应该在发布会上明确或至少暗示一下下次会议如何行动。结果还是强调数据驱动，并重申长端利率上涨会替代加息，市场就有理由可以认为本轮加息周期已经结束了，通胀预期就有可能刹不住。
美政府 Q4 融资规模下降
美国财政部将 4 季度净借款目标下调至 7760 亿美元 vs 预期 8520 亿，并且 58% 为短期债券，这一下子缓解了市场对长债收益率的焦虑。Q3 美国财政部发行量 1.01 万亿美元债务。官方声明里将借贷需求下降归因于收入增加。另外本周进行的季度再融资拍卖也比预期少了 20 亿，至 1020 亿。
这样的消息导致市场似乎高兴过头了，30yr 和 10yr 都跌了接近 40bp，考虑到供给压力还在，这样的跌幅可能超调了。来自债券市场的好消息很难持续太久。
日本央行 + 政府新刺激
日本央行如市场传闻，又一次放松对收益率曲线控制，但是方式极其暧昧，简而言之就是日本央行现在可以允许日本国债 10 年期收益率高于 1%，但不会让它走得太远。这导致日元大跌至 151.7，日股大涨 7%。看起来，BOJ 是铁了心要弃汇率保债务了。不过也有分析认为这只是语言上的暧昧，实质上 BOJ 取消 JGB 10yr 波动硬性限制就等于已经取消了 YCC。所以我们看到日债收益率上升，但股市和 usdjpy 也一起涨，市场对这个事情的理解其实出现了分化。但总的来说现在押注日本收益率再回落肯定是不合适的，做多日元可能到了非常好的时机。
另外，上周五来自财政的消息被很多人忽略了，日本内阁批准了规模 17 万亿日元（1100 亿美元）一揽子的经济刺激计划，主要内容包括纳税返还、能源价格补贴，鼓励企业提高薪资报酬，鼓励国内投资在半导体以及推动人口增长等各方面的措施，高达 GDP 的 3.1%，如果包括地方政府支出和国家支持贷款在内，该计划的规模总计为 21.8 万亿日元，高达 GDP 的 4%。
日本是全球债务与 GDP 比率最高（262%）的国家。
跟随中国政府一起，日本中央政府的加杠杆将为市场输出更多来自东方的现金，央行的缩表可能被对冲。
劳动成本和就业数字双降
生产率继上一季度增长 3.6% 后，第三季度年化增长率达 4.7%。单位劳动力成本继第二季度上升 3.2% 后下降了 0.8%。这是自 2022 年底以来的首次下降。可以说非常意外，原本市场预计上涨 0.7%。叠加美国 10 月非农新增就业人数超预期放缓至 15 万 vs 预期 18 万，而失业率升至 3.9% 为 2022 年 1 月以来的高位。即便不考虑 UAW 罢工带来的 3 万多人就业，这个数字也比较差。
另外，不出意外的，8、9 月就业数字被大幅下调，今年前 9 个月的数据有 8 个月的都比初值下修，数据持续靠不住，这让所有依赖数据的经济学家、交易员都会倍感痛苦吧：
大选年的股市表现
距离美国总体大选刚好还有 1 年时间，美国政治将进入更为复杂的一年，大选年股市回报往往低于平均水平。自 1932 年以来，大选前 12 个月标普 500 指数平均收益为 7%，而非大选年为 9%。最近历史上，大选前股市表现更为疲软，1984 年至今的 10 次总统大选前 12 个月，标普 500 指数平均收益仅为 4%。
尽管大选年盈利通常增长，但股市估值通常持平：
股市波动性通常高于平均水平。1984 年至今，大选前一年实际波动率平均值为 18%，而非大选年为 16%。
经济政策不确定性指数通常在大选前上升。
总统大选过后，随着不确定性消散，股市通常会强劲反弹。政策不确定性指数通常在大选后数周随着投资者对大选结果的政策影响获得更多明朗而下降。1984 年至今中位数显示，大选日到年底的 8 周标普 500 涨幅为 5.0%，而非大选年同期为 2.6%。
美银美林首席 Hartnett 认为明年的恐慌将真正引人注目：「如此多的愤怒、如此多的仇恨，但失业率却如此之低；你能想象如果失业率达到 5%，社会会混乱吗？这就是为什么政策恐慌会在 24 年初出现。」
