授权参与者 AP：ETF 市场的关键角色
授权参与者（Authorized Participant，简称 AP）在交易所交易基金（ETF）行业扮演着至关重要的角色。这些通常是大型金融机构，比如投资银行或市场做市商，他们在 ETF 市场中的作用不可或缺，负责维护 ETF 的流动性和市场效率。AP 的核心职责包括创造和赎回 ETF 份额，这意味着他们有权直接与 ETF 提供商进行交易，不论是创建新的 ETF 份额还是消除现有的份额。
此外，AP 在维护市场价格与净资产值的一致性方面发挥着关键作用。他们通过在必要时创造或赎回 ETF 份额，帮助确保 ETF 的市场价格接近其底层资产的净资产值（NAV），从而减少价格偏差并提升市场效率。AP 还作为市场流动性的提供者，通过其创造和赎回活动，使得投资者可以更容易地买卖 ETF 份额。作为大型金融机构，他们还负责管理与创造和赎回 ETF 份额相关的市场和流动性风险。
考虑到与 ETF 创造和赎回相关的复杂性，AP 通常是具备高度专业知识和市场操作能力的机构。在市场波动较大或流动性较低的情况下，AP 的活动对于确保 ETF 市场的健康运行尤为重要。通过 AP 的机制，ETF 能够更有效地追踪其底层资产的表现，同时为投资者提供一个更加稳定和可靠的交易环境。
据最新的信息显示，包括贝莱德在内的正在申请比特币现货 ETF 的资产管理公司，大部分都选择和公布了各自的授权参与者。
例如，BlackRock 计划选择 JPMorgan Securities 和 Jane Street 作为其授权参与者。而灰度 CEO 在社交媒体上发文表示，灰度在今年 5 月提交的文件上早已确认过，GBTC 转换为现货 ETF 后，Jane Street Capital 和 Virtu Americas 为其 ETF 的授权交易商（Authorized Participant）。
高盛正在接洽贝莱德和灰度并就成为其现货比特币 ETF 的授权参与者（AP）进行谈判。据 The ETF Store 总裁 Nate Geraci 在社交媒体披露，继高盛之后，摩根大通也正在与灰度（Grayscale）进行谈判，以担任其现货比特币 ETF 的授权参与者。
WisdomTree 已为其现货比特币 ETF 提交了最新版修订后 S-1 文件，指定 Jane Street Capital 为其现货比特币 ETF 的授权交易商（Authorized Participant）。景顺（Invesco Galaxy）指定 JP Morgan 和 Virtu Americas 为其现货比特币 ETF 的授权交易商，前 6 个月将不收取费用。富达指定 Jane Street 为其现货比特币 ETF 的授权交易商，费用为 0.39%。
Fidelity 则命名了 Jane Street Capital 作为其授权参与者之一。Invesco/Galaxy 选择了 JPMorgan 和 Virtu 作为授权参与者。Valkyrie 选择了 Jane Street 和 Cantor Fitzgerald 作为其授权参与者。
这些信息可能会随着后续的审批过程和各公司策略的变化而变化。不过可以看见的是，Jane Street 几乎是所有这些资产管理公司的选择。
